首页-速盈-「联盟认证平台」湖南是盛产休闲食品的好地方，据统计，全国休闲食品总产值中有三分之一是湖南贡献的。不知道是不是因为湖南人擅长做生意，绝味食品、盐津铺子、劲仔食品等这些休闲食品企业都诞生于湖南。

　　劲仔食品是湖南人周劲松在2010年创立的，2020年9月成功在深交所拥有自己的股票代码。它的产品“劲仔小鱼”成为爆款，凭借一款小鱼干就把生意做到了全球第一，当之无愧的鱼类零食第一股。所以不要小瞧它，小鱼能成为龙头，肯定有几把刷子。

　　作为肉制品的小鱼干，满足了消费者对于高蛋白制品的消费倾向，也就是常说的解馋。而辣刺激大脑产生内啡肽，让人拥有类似上瘾的愉悦感，因此天然容易产生口味粘性。

　　两相叠加，易出爆品，绝味鸭脖、有友泡椒凤爪、盐津铺子鱼豆腐皆是此中翘楚。

　　不过劲仔食品一年卖出12亿包小鱼干，还在于它平等地对待全国每一个地域。在口味上，除了有湖南、江西狂喜的纯辣，还有重庆、四川酷爱的麻辣，陕西、江浙沪热衷的糖醋，以及河南、河北喜爱的酱香。

　　辣味小鱼是休闲零食行业中的优质赛道，参与企业众多，能把鱼类零食做好吃的品牌也不少，但在好吃的同时做到不贵的屈指可数。劲仔食品能锁死1——2元价格带，不得不归功于它的原材料足够便宜。

　　北纬25°——30°，长江中下游流域，仍然保留海洋性气候的雨水充沛、空气湿润特征——湖南作为鱼米之乡，可谓先天条件优越。劲仔食品就发源于此，但其使用的既不是银鱼、鳜鱼、胖头鱼等等的湖南特色鱼类，也不是草鱼、鲤鱼、鲫鱼三大本地常见鱼类，而是一种名为鳀鱼的小型海洋鱼类。

　　鳀鱼生长周期约为1年，具有肉质鲜美、高蛋白、耐嚼的特点，作为全球较为丰富的经济鱼种，广泛分布在太平洋、印度洋等全球各大洋。目前，劲仔食品用的鳀鱼干主要来自于泰国、越南等东南亚国家，未来甚至可能来自于非洲。

　　能让劲仔食品舍近求远，漂洋过海把鳀鱼运回国内，美味耐嚼易上瘾只是这种鱼优势的一方面，更为重要的就是便宜。

　　劲仔鳀鱼干的平均采购价格为每公斤16元左右。这是什么概念呢？在劲仔食品的主营业务成本中，鳀鱼干独占30%——40%，而排名第二的包装材料就占到了20%，也就是说一包小鱼仔里，鱼和包装袋的价值差不了多少。

　　1）向上游比价，签订不同海域供应商。鳀鱼干采购价格的波动主要受不同国家海洋捕捞政策、不同海域渔汛期的时间变化以及捕捞量大小的影响。劲仔食品为了稳定鳀鱼干采购价格，在合作泰国供应商外，还与越南等东南亚国家的供应商建立了合作关系。

　　2）向上游拓展，从原产地直采。劲仔食品考察世界各地海域，并在鳀鱼资源丰富、开发程度低、劳动力成本低廉的非洲肯尼亚设立子公司，作为自身原材料采购基地。

　　3）创造规模优势，强化企业议价权。鳀鱼干在制作过程中已经经过清洗、暴晒和筛选，属于干制水产品，其自身保质期较长，在一定的冷藏贮存条件下保质期为2年。

　　劲仔食品为提高对供应商的议价能力，以及减少鳀鱼干市场采购价格的波动影响，凭借资金优势，主动采取提高鳀鱼干库存水平的采购策略，即在鳀鱼干价格处于低位水平时采购较大规模的鳀鱼干，用以对冲价格处于高位时的采购成本增加。

　　一番操作，反映在财务报表上就是，鳀鱼干在原材料成本中的占比在2017年——2018年有过短暂的提升后，又迅速回落。鳀鱼干的价格波动始终未对经营业绩造成严重不利影响，鱼制品历年毛利率保持在27%左右。

　　在此前的2021年，我国消费品领域曾掀起涨价潮，遍及乳业、啤酒、调味品、副食品、零食等多个领域。彼时，平安证券曾在研报中表示，自2006年起，我国共出现了4次PPI的大幅上涨，也带动了食品饮料行业出现了4次涨价，其中，本轮与第三次涨价潮最为相似，均是由PPI向CPI传导。

　　不过，在一片“涨声”中，劲仔食品却“岿然不动”。2018年，劲仔食品风味小鱼的单价约为4.36万元/吨，到2021年上半年，鱼制品的单价下降至约4.32万元/吨，虽然2021年全年，鱼制品单价又回升至4.59万元/吨，但同比2018的涨幅要远慢于营业成本。关于提价问题，2021年12月份，劲仔食品曾表示，公司目前没有直接提价，最重要的还是市场份额的提升，对于聚焦大单品的战略来说，市场规模提升带来的效益提升是非常重要的。

　　“我们会关注和参考其他休闲零食，尤其是属性相近的辣卤零食企业的产品提价情况。如果阶段性的成本上升压力大，公司会结合市场情况和公司实际评估产品价格调整问题。”彼时，劲仔食品表示。

　　事实上，对比同行业的休闲食品上市公司，近几年，劲仔食品对于成本的控制或“弱了一筹”。银柿财经记者整理发现，自有工厂生产的还有绝味食品（603517.SH）、周黑鸭（等，等待上市的还有卫龙美味。2018年到2021年前三季度，绝味食品的毛利率仅从34.30%微降至33.55%，净利率更是从14.44%提升至19.58%。在上述区间，周黑鸭的毛利率从57.53%提升至59%，净利率则微降约1%；卫龙美味的毛利率从34.72%提升至36.90%，净利率从17.31%微降至15.53%。

　　对此，朱丹蓬指出，劲仔食品主要通过经销商、大众渠道、批发渠道销售，毛利率低是必然的。劲仔食品的年报显示，2021年，公司经销模式的收入比重达到87.55%。截至2021年末，公司共有1869家经销商。

　　事实上，劲仔食品虽然加大了对线上直营渠道的布局力度，但从营收结构来看，公司依然过度依靠线下和经销商。一直以来，劲仔食品主要是通过经销渠道来销售，2021年，公司经销商数量从1734家增加至1869家，经销模式的营业收入为9.72亿，占营收总额的87.55%，直营模式的收入为1.38亿，占比12.45%。

　　而失衡的渠道分布，直接影响了公司的整体毛利率，报告显示，经销模式的毛利率为26.29%，直营模式的毛利率为30.59%，无论是从毛利率的角度，还是主力消费群体的消费习惯，劲仔食品未来想提高整体营收和利润，都需要学习良品铺子、三只松鼠等头部休食品牌在线上线全面开花的全渠道销售模式，尤其要加大对线上直营模式的投入。毕竟，疫情对线下的影响仍在继续。

　　当然，失衡的不只有渠道分布，从年报来看，劲仔食品产品结构单一化带来的业务占比失衡也很明显。

　　公开资料显示，劲仔食品主要从事风味休闲食品的研发、生产和销售，目前主要有鱼制品、豆制品、禽肉制品等三大品类，主要品牌有“劲仔”、“别没劲”、“博味园”、“长寿”等。从收入构成来看，鱼制品贡献了绝大部分收入，2021年，鱼制品收入总额8.22亿，占总收入的74%，虽然已经是高占比，但相比2020年的87.53%，已经下降了十几个百分点，相对应的禽肉制品和其他产品收入占比有了较大幅度的提升。

　　劲仔食品也意识到了产品结构单一的问题，2021年明显加大了新品开发力度，相继推出了短保豆干、素毛肚、鱿鱼、无骨凤爪等新产品，来丰富产品矩阵；而在三大主要品类上，也推出了新的品类包装和新的口味，优化产品结构，寻找新的增长点。

　　产品开发的投入，直观地反映在财报上。2021年，公司投入的研发费用为2406万，同比增加了141%。不过，休闲食品赛道向来竞争激烈，研发费用的投入后续能否为企业带来新的业绩增长还有待时间验证，毕竟现在细分的肉制品、豆制品领域都已被周黑鸭、良品铺子等头部休食品牌占据，而劲仔食品在产品结构、SKU数量上与头部品牌的差距也不是短时间能追上的。

　　近几年，伴随着消费升级，休闲零食行业发展步入了快车道，产值规模不断扩大，被业内认为是未来快速消费品市场中最具前景、最具活力的行业之一。借着行业的东风，劲仔食品凭借风味小鱼仔已经做到了细分领域的第一，但很显然，这个天花板并不高的细分领域第一并不能支撑其在休食这个大赛道的想象空间。未来，劲仔食品想在休食领域站稳脚跟，还有不少硬仗要打。