首页“真人娱乐”首页投赛道中的龙头企业深层逻辑是：投的是确定性。龙头股成长性好，确定性高，不出意外十年前的龙头在十年后依然是龙头，几乎不存在黑马逆袭的案例。真正的风控就是要买好公司，全世界任何一个市场里好公司都不超过100家，机构或者专业投资者都是围绕着蓝筹股在投资。

　　虽最近经历着大幅调整，但原因不在于公司本身而在于人性。价值投资不能保证我们盈利，但价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。

　　龙头企业的挑选要看过去更要看未来，我们找出体现过去业绩以及预期未来业绩增长的量化指标---股价年增长。

　　股价的上涨动力不外乎业绩增长以及估值提升，市场是有效的，优秀的企业都是股价先涨上去，业绩的滞后披露只是过去涨幅的印证。因此把股价年化放在首位，净利润年化及其他财务指标作为辅助参考才是符合投资实战的做法。该指标我们在之前文章“大牛股的核心指标——股价年化增长”进行了详细介绍。

　　上市时间越长，经历业绩的不断验证，股价年化收益所体现的市场预期越准确。但上市时间较短的新兴企业中虽存在较大的变数，但为防止错过大牛股应对该部分保持关注。【附：上市一年至三年股价年化收益榜单】

　　我们可以明显看到股价年化较高的企业集中在消费、医药、科技三大领域。人们都离不开吃穿住行、生老病死，市场需求大且长久，确定性强成长性好，造就了消费医药这两个黄金赛道。同时科技领域技术不断突破，刺激新的消费需求从而获得爆发式增长，也是牛股辈出的赛道。

　　伴随着经济发展居民消费水平的提高，对白酒的消费是无止境且升级的。目前白酒行业已进入现有品牌的存量竞争，大致可以分为三个档次，不同档次的白酒有不同的投资逻辑。

　　一季度的翻身良机A股开年就下挫，在之前20年有8年发生过，但是之后一季度均有春季行情，说明翻身的机会还是存在的，在笔者过去的几个月中，就精准上车了【启明信息的152%】，【一汽富维的81.12%】，【万里股份的118%】，相信大家跟紧节奏，也同样可以的！同样的一季度中，笔者再次精选低位龙头（601XXX），潜伏上车，主要有四点优势：1、新材料+专精特新行业的“隐形冠军”，背靠央企大树，多年稳居第一。2、最近大资金频繁进场，大资金格外亲睐。3、目前处于回调阶段，缩量厉害，在洗盘动作，有望开启一波行情。4、净利润暴增164%，市盈率仅有19倍。市场已经慢慢扭转方向回暖，低位龙头（601XXX）也迎来机会，具体细节可以“安子丹”，也就是讼。种 枵里详解解读，只需要发送“机 会”就好！市场里面永远不缺的就是机会，在这个世界上最难猜透的除了少女的心以外，就是A股，前进的道路是曲折的，不过，在每个曲折处笔者都看到了很多美丽的风景，比如：人性、人心.......

　　一线%，中小白酒品牌很难有逆袭机会。高端白酒具备强社交属性，是酒桌、送礼场合的硬通货。经济好的时候得送经济不好的时候更得送，轮番涨价不断扩产做到“量价齐升”。

　　五粮液：高端浓香白酒龙头，品牌价值仅次茅台。在茅台受到涨价限制下充分受益，凸显其性价比优势。

　　泸州老窖：坚持走高端战略不断提升国窖1573的占比至62%，去年三番提价。

　　山西汾酒：清香型白酒龙头，走次高端加低端战略。在山西省内市占率超50%，基本实现全国化。

　　啤酒行业增速放缓，龙头企业市占率不断提升，CR5达70%。利润诉求下推动行业结构升级，发展高端啤酒。

　　青岛啤酒：啤酒行业国产市占率第二，以“青岛+崂山”作为战略品牌的同时推出纯生等高端产品。

　　重庆啤酒：不搞副业的重庆啤酒在控股股东嘉士伯注入品牌及资产后重生，成为全国份额第五的啤酒厂商，偏居西南一隅。

　　农夫山泉：“大自然的搬运工”，瓶子比水贵，连续九年保持中国包装饮用水市场占有率第一。

　　当前我国的人均乳制品消费仍远低于发达国家的水平，未来还有较大的发展空间。

　　中国飞鹤：国产高端奶粉，在2008年三聚氰胺事件中未出问题，奠定了信任根基，主张“更适合中国宝宝的奶粉”。

　　酱油是调味品里最大的赛道，当前的竞争格局为一超多强，行业集中度不高CR3仅31%，对比日本酱油CR3达48%，龙头企业仍具备成长空间。

　　千禾味业：瞄准高端市场以零添加为切入口，着重商超C端消费。目前体量相对较小，伴随健康饮食方式的发展后市有力。

　　恒顺醋业：醋存在地区饮食差异化有四大名醋之分，也是一家不专注主营的公司。

　　餐饮消费需求高却不是一个好赛道，难度在于其标准化和复制性，而火锅是一个例外。

　　牧原股份：国内生猪养殖龙头，自繁自养统一标准化养殖突显优势，具备强成本管控能力，周期性比同行业较低。

　　双汇发展：可通过采购美国史密斯进口肉来平滑成本，使其具备更强的提价能力和抗风险能力。

　　逸仙电商:旗下化妆品牌完美日记，借力大牌代工厂，主打性价比，并购扩充产品线、电子烟

　　中宠股份：宠物经济持续升温，宠物食品消费周期最长、频次高，存在需求刚性。国际代工出身，近年积极开拓国内市场。

　　家居行业同质化严重，市场份额趋于集中。分为家具和软装两个板块，头部企业已经相互渗透。头部公司为定制家具板块的索菲亚；软装板块的顾家家居。

　　家电行业是国内发展较快较完善的行业，发展趋势为海外扩张以及消费升级下的个性化需求井喷。

　　美的集团：综合白电龙头，全品类布局。推行多元化、国际化的商业模式，向智慧家居发展。

　　格力电器：空调界的“大姐大”，具备控制成本及价格转移的能力。近年多元化发展受阻，财务指标趋势向下。

　　新宝股份：小家电出口龙头，拥有多个爆款品牌如代理品牌摩飞，自主品牌东菱，是一家小而美的公司。

　　石头科技：扫地机器人可谓是“懒人经济”的产物，当前市场渗透率较低行业发展空间大。

　　中国人对教育的重视催生相关企业的崛起：好未来的中小学课外培训、中公教育的公务员职业培训、新东方的留学培训、跟谁学的在线英语培训。

　　我们将医药股细分为三个子版块：化学及生物制药、医疗器械、医疗服务，前两个受监管和集采的影响较大。

　　创新药是医药股的投资主干道，既具有消费股“稳”，又具有科技股“快”。因此除了看它的成熟药品，更要重点关注正在研发中的药品和进度，这些才是业绩增长的根本来源。

　　恒瑞医药：创新药龙头，研发团队不断壮大现已成为其核心竞争力。四大产品纳入医保，加速放量。

　　长春高新：全球生长激素龙头，研发能力国际领先，生产规模居亚洲之首。其利润严重依赖来自金赛药业，受到不少投资者的诟病。

　　日前中药行业出现政策性变革，允许中药饮片、中药制剂实行自主定价，无疑加大了中药业绩提升空间。

　　我国疫苗按费用承担分两种：一类是免费强制接种，二类是自费自愿接种。目前一类普及良好，二类普及率低，拥有较大的市场空间。

　　康泰生物：乙肝疫苗国内市占率第一，肺炎疫苗竞争格局良好。但其实际控制人离婚并将总股本23.99%分割过户对方名下，被称为“A股最贵离婚案”，存在“假离婚真套现”的可能。

　　沃森生物：主打肺炎疫苗和HPV疫苗，日前打算将核心技术HPV疫苗卖掉，操作实属存疑。

　　医疗器械板块市场潜力大，国内厂商技术向中高端突破，国产替代为其主要增量逻辑。存在最大的隐患为政府集中采购对价格的下杀，严重压缩利润空间。

　　迈瑞医疗：国内医疗器械龙头，世界领先，产品具备极强的竞争力。2020年进军宠物医疗新领域，成为未来新利润增长点。

　　健帆生物：血液灌流器一家独大，由于尿毒症无法根治，患者对仪器有长时间的依赖。

　　创新药研发成本高，失败概率高。为降低资金成本、时间成本、研发风险，催生了CXO产业链。整个行业凭借“卖水者”逻辑保持高景气。

　　爱尔眼科：全球最大的眼科医疗连锁机构，通过分级连锁扩张模式不断扩张，同时带来巨大的商誉存在一定的隐患。最近医疗纠纷不断。

　　欧普康视：国内角膜塑形镜龙头，吃尽国产代替红利。爱博医疗塑形镜产品2019年也获批，之后不再一枝独秀。向高端产品是发展趋势。

　　通策医疗：国内口腔医疗龙头，内生增长的典范。采用“中心医院+分院”的模式拓宽医疗市场领域，复制性强。从医生+口碑两个方面加深自己的护城河。

　　医美是暴利行业且有成瘾性，行业处于高速增长阶段，市场空间巨大。无集采或医保控费压力，属于医保免疫品种。华熙生物、昊海生科、爱美客：医美三剑客。

　　爱美客：注射用玻尿酸龙头，聚焦于医美终端产品。公司研发能力很强，多款产品属于国内首款。虽是新股但值得保持观察。

　　华熙生物：玻尿酸原料龙头，是世界最大的透明质酸生产及销售企业。全产业链布局，在医美和化妆品赛道持续发力。

　　金域医学：国内第三方医学检验龙头企业，行业核心在于数据积累，数据库越大，检验效率、准确率越高。

　　大参林：国内连锁药店的龙头之一，四大药房中毛利率净利润率排名第一，盈利能力较强，稳扎稳打型。

　　益丰药房：国内连锁药店的龙头之一，通过融资快速收购扩张商誉高达31亿元，后期面临着较大的整合问题。

　　上述两家药房企业做对比，益丰药房的发展比较激进，在内生增长及可持续增长上大参林会更佳。

　　中美最终的对决势必是科技行业的对决，发展科技是重中之重。中美竞争带来的自主替代需求+超大规模的市场支撑+新兴技术弯道超车的可能性，蕴藏着最大的投资机会。科技股细分为四个子版块：新能源、芯片电子、软件互联网、工业制造。

　　正如苹果智能手机对传统手机的颠覆，新能源汽车将颠覆传统汽车，创造一个全新的消费场景。中国已掌握了大部分技术且拥有完整产业链。目前渗透率仅4%，发展空间还很大。新能源车产业链很长，上游材料，中游制造，下游整车厂，都有投资机会。

　　上游主要包括原材料（锂，钴，镍），以及电池的正负极、电解液和隔膜。投资该领域一定要注意技术路线的变化，比如无钴电池可能成为发展方向、固态电池的推进对电解液及隔离膜需求的变化。发展方向性变革虽短时间无法落地但对个股未来估值的影响是极大的。

　　赣锋锂业：锂盐加工厂，国内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的生产商。

　　天赐材料：电解液龙头企业，国内市占率位列第一达32%。垂直一体化布局，打造成本优势，深度绑定宁德时代。新宙邦：电解液国内市占率位列第二达19%，技术领先，供货海外消费电子巨头。

　　恩捷股份：湿法隔膜行业龙头，国内市占率60%，全球市占率15%。伴随固态电池的发展也开始布局全固态以及半固态电池。

　　宁德时代：国内动力电池龙头，锂电池装机量第一，成为理想汽车和蔚来的独家供应商，客户粘性已经形成。

　　比亚迪：国内新能源汽车领域龙头，产业链一体化优势显著，是国内唯一掌握电池、电机、电控这三项技术的公司。

　　隆基股份：光伏产业链一体化龙头。太阳能单晶硅全球最大生产制造商，硅片全球市占率37%，排名第一。

　　锦浪科技、阳光电源：逆变器龙头，光伏发出的是直流电，在运输时为减小损耗，需要转化为交流电，这就需要用到逆变器。

　　成长逻辑为本土需求壮大以及已掌握低端芯片制造，性价比较高逐步提升全球出口市场的份额。芯片产业链具体可分为上游设计，中游制造和下游封测三块。目前，中国比较弱的主要是中游制造领域，主要原因是上游的生产设备被卡脖子。

　　圣邦股份:信号链类及电源管理芯片龙头，广泛应用于安防、手机、智能汽车等领域。

　　立讯精密：全球领先的电子精密制造巨头，苹果爆款AirPods最大的代工组装厂，占比约60%。

　　歌尔股份：国内声学行业龙头，深耕于声光电精密零组件，Airpods代工市占率约30%。

　　海康威视：安防行业之王，全球视频监控市占率第一。技术硬，资金雄厚，切入人工智能领域。

　　互联网可以说是最好的生意，其网络效应所带来的高用户转换成本，是极高的壁垒。不管是在电商领域、支付领域，还是各种共享领域、外卖领域等，中国互联网公司的商业模式领先全球。但目前中国公司的营收仍立足于本土市场，实现全球化仍是奋斗的目标。优秀软件互联网行业的公司是具备能够改变世界的能力的公司。

　　腾讯控股：互联网各赛道投资汇集者，建立属于自己的生态圈，在金融支付、云等领域高速发展。

　　互联网时代催生了很多平台型的公司，其成长速度非常快，一旦建立成功的商业模型，就很难被击垮。

　　该赛道用户粘性高，付费动力强，边际成本又几乎为零。最优秀的游戏公司是腾讯控股和网易，以及A股的吉比特。

　　吉比特：在A股游戏中盈利能力排名第一，依靠内生性增长，保持高股利支付率。但存在业绩重度依赖单一产品的问题。

　　恒立液压:国内高端液压泵阀龙头，挖掘机油缸领域市占率超50%，背后的逻辑是国产替代。

　　艾迪精密:破碎锤龙头，生产高端液压件，走国产替代逻辑，具有较强的核心竞争力及市场品牌效应。

　　三一重工:“机械茅”，全球工程机械领域的三强之一，占据全球25%的市场份额。

　　浙江鼎力:智能高空作业设备龙头，国内第一、全球第六。人工成本上行，使用设备的更经济。目前的渗透率较低，市场空间还很大。

　　军工是国家安全支柱，伴随着中国经济的强大以及与米国存在政治不稳定，势必推动军工行业的发展。十四五规划后，军工需求大幅增长；且我国在技术上也实现了突破成为世界第三军事大国；具备性价比，逐步扩大军火出口市场份额。投资军工企业主要有两条主线，一条是上游的高科技材料供应，一条是下游的整机厂和高值耗材，对应的是飞机和导弹。

　　周期性行业会随着经济周期来回波动，但是潜伏期太长比较浪费精力，非要投就更要选龙头企业。

　　金融板块整体年化不高原因在于其发展本质上还是通过再融资来推动的，市场长期是有效的，会自动把这一部分“假业绩”扣除。

　　银行的商业逻辑很简单，最大的利润来自存款和贷款的息差。但是银行的辉煌时代已经过去了，当前银行业同质化严重，各家拼的就是比谁贷款利率高，谁的坏账更少。并且又有最强劲的竞争对手支付宝和微信支付。

　　招商银行：“零售之王”招商银行，无论是在经营管理水平、资产质量、营收净利水平方面，都可称为银行业的翘楚。

　　东方财富：互联网券商第一股，旗下有东方财富网、天天基金网、股吧三款主打互联网金融产品，在行业内具备较强的竞争优势。

　　同花顺：向券商机构提供IT技术，具备金融和科技双重属性，是广大中小券商的共享机房。

　　万科A：经营稳健的地产龙头，市占率在4%左右，规模和转型兼具看点的龙头房企。

　　保利地产：作为央企尽享融资成本优势，有息负债综合成本仅5%，绝对是主流房企中最低之一。2、基建

　　海螺水泥：国内水泥龙头股，是目前亚洲最大的水泥、熟料供应商，产销量已连续10年位居全国第一。

　　万华化学:化工行业龙头股，是国内唯一一家拥有MDI制造技术自主知识产权的企业，产能全球第一，具备规模优势。国际化发展策略非常成功。

　　华鲁恒升:国内煤化工的领军企业，国内化工行业DMF龙头，在国内市场的占有率超过30%。

　　新和成:国内维生素龙头，VA、VE产能全国第一，是国内化工产业中少数的具备产业定价能力和整合力的龙头企业